Sappi Limited (”Sappi”) ja UPM-Kymmene Oyj (”UPM”) ovat allekirjoittaneet ei-sitovan aiesopimuksen listaamattoman, itsenäisen 50/50-yhteisyrityksen perustamisesta graafisen paperin alalle. Yhteisyritys yhdistää Sappin graafisen paperin liiketoiminnan Euroopassa ja UPM Communication Papersin liiketoiminnan Euroopassa, Isossa-Britanniassa ja Yhdysvalloissa. Kauppa edellyttää useiden sääntely- ja muiden ehtojen täyttymistä, mukaan lukien osakkeenomistajien hyväksyntä. Osapuolet aikovat allekirjoittaa lopulliset sopimukset vuoden 2026 ensimmäisen puoliskon aikana ja odottavat kaupan toteutuvan vuoden 2026 loppuun mennessä, kun kaikki ennakkoehdot on täytetty.
Sappi Limitedin toimitusjohtaja Steve Binnie ja UPM:n toimitusjohtaja Massimo Reynaudo kommentoivat päätöstä perustaa yhteisyritys seuraavasti: ”Ehdotettu yhteisyritys on ratkaiseva vastaus rakenteellisiin muutoksiin Euroopan graafisessa paperiteollisuudessa, ja se tarjoaa keinon vahvistaa alan kestävyyttä ja tarjota asiakkaille pitkäaikaista sitoutumista ja toimitusvarmuutta.”
Kommentoidessaan Sappille koituvia etuja Steve Binnie sanoi: ”Olemme etsineet ratkaisua, jolla voimme varmistaa pitkän aikavälin kannattavan tulevaisuuden Euroopan liiketoiminnallemme. Kumppanuus UPM:n kanssa luo keskittyneen liiketoiminnan, joka yhdistää parhaat resurssit ja ihmiset vahvan tulevaisuuden luomiseksi, joka voi taata asiakkaillemme jatkuvan tuen ja varmistaa myös Euroopan tuotantopohjan suojelun. Sappin suora myyntivolyymi graafisen paperin segmentissä laskee alle 20 prosenttiin kaupan toteutumisen jälkeen, ja 50 prosentin osuutemme yhteisyrityksessä odotetaan tuottavan enemmän arvoa kuin Sappin graafisen paperin liiketoiminta yksinään. Kauppa mahdollistaa Sappille velan vähentämisen keskipitkällä aikavälillä, ja tulevaisuudessa yhteisyrityksen osingot pienentävät velkaa entisestään.”
Yhteisyrityksen perustaminen tapahtuu graafisen paperin markkinoiden kysynnän jatkuvan rakenteellisen laskun sekä ylikapasiteetin ja alhaisen käyttöasteen vallitessa. Markkinan merkittävä heikkeneminen johtuu useista tekijöistä, kuten rakenteellisesta siirtymisestä digitaaliseen mediaan, painetun mainonnan tulojen laskusta, sanomalehtien ja aikakauslehtien levikkien laskusta sekä sähköisen median ja prosessien nopeasta yleistymisestä.
Heikkenemistä ovat pahentaneet kustannusten, erityisesti energian hinnan nousu Euroopassa. Viimeaikaiset kauppapoliittiset jännitteet ja tullit ovat edelleen häirinneet kauppavirtoja, mikä on johtanut Aasian tuonnin kasvun Euroopan unioniin.
Sappi Europen toimitusjohtaja Marco Eikelenboom kommentoi: ”Konsolidaatio vahvistaa ja parantaa Euroopan graafisen paperiteollisuuden kestävyyttä ja turvaa painoteollisuudelle paikallisen tarjonnan.”
Sappin ja UPM:n graafisen paperin liiketoimintojen yhdistämisen tärkeimmät edut ovat:
Siirtämällä tuotantomääriä strategisesti tehokkaimpiin paperikoneisiin yhteisyritys saavuttaa kestävämmän kapasiteetin käytön ja vahvemman operatiivisen suorituskyvyn samalla kun se jatkaa asiakkaiden palvelemista laajalla valikoimalla eurooppalaisia graafisen paperin tuotteita.
Yhteisyrityksen kautta syntyvät operatiiviset synergiat (joiden arvioidaan olevan vähintään 100 miljoonaa euroa vuodessa, kun kauppa on toteutettu) tarjoavat mahdollisuuden saada enemmän arvoa yhdistetyistä resursseista, mikä parantaa kannattavuutta ja vahvistaa kassavirtaa verrattuna siihen, mitä itsenäiset toiminnot voisivat saavuttaa yksinään, mikä hyödyttää kaikkia sidosryhmiä, mukaan lukien osakkeenomistajat.
Optimoimalla kapasiteetin käyttöasteen, parantamalla toiminnan tehokkuutta ja jatkamalla investointeja hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen yhteisyritys voi vähentää kokonaisilmastovaikutustaan ja auttaa edistämään EU:n puhtaan teollisuuden kehityksen ohjelman tavoitteita.
Ehdotettu kauppa rakennetaan siten, että osapuolet voivat kukin tuoda alla luetellut varallisuuserät ja resurssit uuteen yhteisyritykseen, jonka perustajaosakkaita ovat Sappi ja UPM ja jotka molemmat omistavat 50 % liikkeeseen lasketuista osakkeista.
Sappi ja UPM myyvät alla mainitut liiketoimintansa ja varansa uudelle yhteisyritykselle, jonka yhteenlaskettu yritysarvo on 1 420 miljoonaa euroa, mikä ei sisällä odotettujen synergiaetujen arvoa. Kaupan toteutuessa yhteisyritys ottaa velkaa rahoittaakseen Sappille ja UPM:lle maksettavat kauppahinnat. Yhteisyrityksen osinkopolitiikkana on jakaa kaikki ylimääräiset käteisvarat osakkeenomistajilleen.
UPM:n siirrettävän liiketoiminnan arvo on 1 100 miljoonaa euroa, mikä vastaa 4,6-kertaista arvoa raportoidusta viimeisen 12 kuukauden EBITDA:sta syyskuuhun 2025 mennessä. UPM siirtää 360 miljoonan euron eläke- ja muut vastuut sekä 740 miljoonan euron nettovarallisuuden yhteisyritykseen. Vastineeksi UPM saa 613 miljoonaa euroa käteistä ja 50 % osuuden yhteisyrityksestä.
Sappi tuo mukanaan seuraavat omaisuuserät ja resurssit: Gratkornin tehdas (Itävalta), Ehingenin tehdas (Saksa), Maastrichtin tehdas (Alankomaat) ja Kirkniemen tehdas (Suomi) sekä Sappi Europen puunhankintaa koskevat yhteisyritykset.
UPM tuo mukaan UPM Communication Papersin liiketoiminnan omaisuuserät ja resurssit, jotka sijaitsevat seuraavissa UPM:n tehtaissa: Augsburg (Saksa), Schongau (Saksa), Nordlandin paperilinjat 1 ja 4 (Saksa), Rauma, mukaan lukien UPM RaumaCell (Suomi), Kymi (Suomi), Jämsänkoski paperilinja 6 (Suomi), Caledonian (Iso-Britannia) ja Blandin (Yhdysvallat).
Siirtymävaiheen aikana sekä Sappi että UPM tarjoavat yhteisyritykselle tarvittavaa operatiivista ja hallinnollista tukea sen optimaalisen toiminnan varmistamiseksi.